Tormenta de verano

Tormenta de verano

Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión Segunda gran oscilación bursátil del año: Tormenta de verano Durante las dos últimas semanas, al amparo del mes de agosto, se ha producido el segundo descenso bursátil del año, sobre el cual efectuamos los siguientes comentarios: – En primer lugar, la magnitud del descenso. Hasta el momento, es parecida a la de los últimos movimientos correctores, el de octubre 2014, el de diciembre 2014, o el primero del año 2015. Los niveles de volatilidad han subido hasta los niveles habituales en cualquiera de los diversos dientes de sierra que se suceden cada año; el Vix, por ejemplo, ha alcanzado el nivel 28, que es incluso bajo. – En segundo lugar, no existe una causa única a la cual atribuir el descenso, sino que se achaca a una multiplicidad de coyunturas: nuevas elecciones en Grecia, devaluación del yuan chino, caída de las bolsas chinas, próxima subida de tipos en EEUU, el descenso del precio del petróleo, un hipotético enfriamiento económico a nivel mundial, etc. Ninguna de ellas tiene un peso específico propio para dañar al mercado bursátil, especialmente porque estos argumentos incorporan más temores que certezas. Las nuevas elecciones en Grecia no pueden esconder su componente puramente político. Su tercer programa de ayudas ha sido ya aprobado por el parlamento griego, situación mucho mejor a la que existía hace escasamente unos pocos meses cuando no existía un acuerdo entre Grecia y sus acreedores. Otra cosa es que Tsipras necesite una ratificación popular de su persona, una vez ha tenido que tomar acuerdos altamente impopulares. Respecto a la devaluación del yuan chino de la semana pasada, es una más de las que están efectuando muchos países en el mundo forzados por la fortaleza del dólar, que compromete su situación competitiva. Es un nuevo episodio de la guerra encubierta de divisas que existe a nivel mundial en los últimos años, que se inició tras los acontecimientos de Lehman Brothers en 2008 y que han utilizado países de todo el mundo, emergentes y desarrollados. No tiene nada de particular y se trata de un movimiento previsible. Respecto al descenso de las bolsas chinas que se ha sucedido desde mediados del mes de Junio, hemos comentado ya en otras ocasiones que se han producido después de las fuertes subidas exponenciales que en el último año habían tenido las bolsas de Shangai o Shenzen, y que afectan a las denominadas acciones A, es decir, las que pueden adquirir los chinos domésticos, que no son las que adquieren los inversores internacionales que son las acciones H, que cotizan en Hong Kong. Pese a que casi un centenar de inversores internacionales tiene acceso a las acciones A, y a...

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RESUMEN DE MERCADOS PRIMER SEMESTRE 2015

RESUMEN DE MERCADOS PRIMER SEMESTRE 2015

A pesar de las interminables negociaciones sobre Grecia, que incluso han llegado a provocar el impago técnico del país heleno, ya que no hizo frente al tramo de 1.500 millones de euros que tenía comprometido con el FMI, el primer semestre de 2015 ha sido un buen período para la inversión en renta variable, con rentabilidades en algunos casos espectaculares, si bien la volatilidad ha sido la tónica dominante, más acusada en la última parte del período por el affair griego. En esta tabla podemos ver las rentabilidades de los principales índices mundiales desde el 1 de enero al 30 de junio: Y aunque el resultado desglosado de cada índice ha sido muy dispar, la norma general ha sido la obtención de rentabilidades por encima del 10% en la mayoría de los casos, aunque dos de los pilares fundamentales de la economía mundial, Estados Unidos, Reino Unido y algunos países emergentes, han tenido un comportamiento sensiblemente peor que la zona Euro: En Europa las cosas han ido bastante bien, y las rentabilidades de los índices sectoriales han impulsado las carteras con fuerza. No obstante, cabe preguntarse de cara al segundo semestre si el alza de las cotizaciones se corresponden con el débil incremento de los indicadores de la economía real, y en qué medida han influido en ello las bajas expectativas de rentabilidad en otro tipo de activos: En cuanto a las divisas, la depreciación del euro con respecto al dólar sigue su curso, y si sigue la tendencia, podríamos ver la paridad entre las dos monedas en un plazo relativamente corto. Destacar además el comportamiento tanto del franco suizo como del yen japonés: Por lo que respecta a la renta fija, en España se han cumplido los pronósticos con un aumento de los tipos de interés, que lleva implícito la caída del precio de los bonos. Por último, sigue abierta la guerra del petróleo entre los principales productores, a pesar de la débil recuperación de la demanda y el claro exceso de oferta (la OPEP insiste en mantener la producción, mientras que EEUU sigue produciendo mediante la técnica del fracking ingentes cantidades de oro negro). Aun así, la variación del precio del petróleo ha experimentado una subida del 10% durante este semestre. El oro parece aportar un toque de tranquilidad acerca de posibles descalabros en la economía mundial, ya que su precio no refleja una demanda desorbitada ni señales de pánico: Así pues, buen semestre para los inversores, pendientes ya de la segunda parte del año con un ojo puesto en China y los países emergentes en general (la bolsa China ha tenido una caída considerable en pocos días, lo que pudiera ser indicativo del estallido de una enorme burbuja),...

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GESTIÓN DE PATRIMONIOS: ¿SÓLO PARA MULTIMILLONARIOS?

GESTIÓN DE PATRIMONIOS: ¿SÓLO PARA MULTIMILLONARIOS?

Al contrario de lo que se pueda pensar, la situación patrimonial de una persona no está formada sólo por los bienes y derechos que se poseen. Hablar de patrimonio implica referirse a un activo y a un pasivo, a unos bienes que efectivamente se tienen y a unos derechos (por ejemplo, una futura herencia), pero también a las deudas o a la capacidad de endeudamiento y a las expectativas de futuro de una persona. Todos disponemos de un patrimonio, aunque éste sea negativo. El patrimonio es un concepto dinámico, que ha ido evolucionando a lo largo del tiempo. Hoy, su traducción como fortuna está totalmente desfasada. Lo mismo que la idea de que el patrimonio se autoalimenta, que basta con confiarlo a productos de ahorro y rodearlo de la máxima seguridad, para mantener su nivel. Además, es un concepto íntimo e intangible, que habla de lo que es adecuado y rentable para uno mismo, en un momento determinado. Un préstamo firmado en el momento exacto y por la cantidad precisa, es una deuda, pero también una fuente de enriquecimiento futuro. Hablamos, por tanto, del patrimonio como una realidad cambiante, que se va adaptando a las necesidades y objetivos que surgen en cada momento de la vida. Gestionar un patrimonio permite preparar la situación financiera personal y familiar con vistas al futuro, optimizar los recursos a medio y largo plazo. Abandonar un patrimonio al azar, no gestionarlo de forma adecuada, puede traer consigo su erosión – e incluso su desaparición-, su exposición a una serie de factores que, finalmente, lo mermarán. Entre estos factores, podemos destacar las siguientes: Los impuestos. Hacienda siempre pasa factura, eso es algo indiscutible. Pero también compensa al que sabe planificar correctamente su patrimonio. El inversor español dispone de varios productos financieros a través de los cuales conseguir deducciones fiscales, como los créditos hipotecarios, la cuentas vivienda o los planes de pensiones. Los cambios legislativos y fiscales. En España, tenemos una legislación financiera y fiscal bastante cambiante, lo que exige un estudio constante de la situación patrimonial para evitar que esta situación acabe dañándola. Por poner sólo un ejemplo, todos los años se introducen novedades, relacionadas de una forma u otra con el patrimonio, en la Ley de Acompañamiento de los Presupuestos Generales del Estado. Además de las reformas del sistema fiscal que el gobierno de turno acomete cada cierto tiempo. Modificaciones de la situación personal o familiar. Dentro de una unidad familiar pueden suceder muchos cambios que afecten a la situación patrimonial, como un régimen matrimonial distinto, un divorcio, una sucesión o una herencia. Acomodarse a estas modificaciones, también será importante para preservar el patrimonio. Las comisiones bancarias. Las entidades financieras están para ganar dinero...

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