Toros vs. osos: ¿Una bomba a punto de estallar?

Toros vs. osos: ¿Una bomba a punto de estallar?

Fiel a su cita, JP Morgan Asset Management distribuyó su “Guide to the Markets”, un cuadernillo en forma de fichas repleto de datos y gráficos macroeconómicos, de los que no hace ninguna valoración, se limita simplemente a exponerlos en un formato bien estructurado y comprensible para casi cualquier tipo de inversor, y que sirven fundamentalmente para hacernos una composición de lugar acerca de dónde estamos y hacia dónde pueden dirigirse los mercados en el futuro próximo. De hecho, las fichas exponen los datos macro a 31 de diciembre de 2016 con la vista puesta en el primer trimestre de 2017. Podéis echarle un vistazo aquí. Pues bien, esta ficha en concreto nos ha llamado muchísimo la atención:     ¿El motivo? Si nos fijamos en la columna Bull markets(*), podemos observar que el ciclo alcista actual en el S&P 500, que comenzó en marzo de 2009, lleva acumulada una rentabilidad total del 249% y lleva acumulados 97 meses al alza. Comparándolo con los 10 grandes hitos en los mercados financieros pasados desde el Crack de 1929, vemos que éste, cuyo comienzo se fecha en julio de 1926, acumuló una rentabilidad del 152% durante un período de 38 meses. Si vamos un poco más allá, vemos que el ciclo alcista actual sólo es superado por la época de la burbuja tecnológica, que abarca desde octubre de 1990 a marzo de 2000, en el que la rentabilidad fue del 417% por un periodo de 115 meses. En todos los demás periodos, desde la crisis de los misiles de Cuba hasta la crisis del petróleo de 1973, pasando por otros acontecimientos igualmente “sísmicos”, tanto las rentabilidades como la duración alcista de cada uno de los ciclos son sensiblemente inferiores al actual. Evidentemente, cada época y cada ciclo tiene sus peculiaridades, catalizadores y circunstancias políticas y económicas, pero no podemos evitar sentir cierto escalofrío al pensar qué pasaría si hubiera un detonante que hiciese estallar esta bomba de euforia en los mercados después de tanto tiempo al alza y con las exageradas valoraciones alcanzadas, máxime teniendo en cuenta la divergencia entre la economía real (que no nos engañemos, sigue en la UCI, muy grave y con respiración asistida) y la financiera. Y aunque nos estemos refiriendo exclusivamente al S&P500, no olvidamos el dicho que sigue siendo totalmente válido: «Cuando USA estornuda, el resto del mundo se constipa». Indudablemente, es para pensárselo. (*) Un bull market, o mercado de los toros, es un mercado alcista, en el que hay incrementos de rentabilidad de al menos un 20%. Por el contrario, un bear market, o mercado de los osos, sigue el signo contrario, esto es, caídas de al menos el 20% en el período. ________________________________________________________________________________________________________...

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Presentamos nuestro nuevo proyecto: Tándem. Una fórmula de colaboración con despachos y asesorías para aportar valor añadido.

Presentamos nuestro nuevo proyecto: Tándem. Una fórmula de colaboración con despachos y asesorías para aportar valor añadido.

A lo largo de los últimos años, el sector de las asesorías y despachos profesionales ha venido sufriendo las inclemencias de la profunda crisis económica en la que seguimos inmersos. Al mismo tiempo que se incrementaba la morosidad de clientes y se cerraban empresas y negocios, con su incidencia directa en la cuenta de resultados, los asesores se han visto obligados a reducir drásticamente sus partidas de gasto. Sin embargo, hay un atisbo de mejoría que se debe aprovechar para crecer de forma sostenible y rentable, a la vez que tomamos posiciones que nos permitan coger impulso y aprovechar la inercia de la recuperación. Pero asumir riesgos innecesarios, en un entorno todavía incierto, puede llevar a un rotundo fracaso. En la nueva realidad se impone no una vuelta a períodos pre-crisis, sino una nueva forma de hacer las cosas. Estamos entrando en una era estimulante de transformación y evolución, y lo que debemos decidir es cómo vamos a abordarla y saber si estamos realmente preparados. Por esta razón, estamos convencidos de que una de las mejores fórmulas que permitirán afrontar con garantías de éxito esta nueva etapa es la colaboración entre distintos despachos y profesionales, que permite ofrecer a sus clientes nuevos servicios de alto valor añadido sin necesidad de incurrir en un incremento de costes de estructura, de una manera flexible y personalizada. De este modo, ofrecemos nuestro conocimiento, experiencia y red de contactos, que complementan a los ofrecidos por su despacho, suponen una interesante fórmula de aumento de sus ingresos y mejoran sustancialmente la percepción que tienen los clientes de un despacho, ya que atienden muchas de las necesidades de su día a día. Durante los últimos meses, hemos formalizado distintos acuerdos de colaboración con despachos profesionales y asesorías que han supuesto para ellos no sólo un aumento de ventas y márgenes, sino también la posibilidad de ofrecer a sus clientes un asesoramiento integral bajo una perspectiva global, lo que ha redundado en un mejor conocimiento del cliente y, por añadidura, una mayor fidelización y vinculación con los despachos, a la vez que mejora la percepción y satisfacción con los servicios prestados. Haga click aquí para ver más detalles:  Proyecto Tandem Asesorías y Despachos   Rodrigo Pinilla +34 629 744 078 rpinilla@solucioneparapymes.com.es  ...

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Haz CRECER tu negocio

Haz CRECER tu negocio

  Tengo una mala y una buena noticia. La mala, que tu empresa o negocio cerrará en un plazo de dos o tres años. Y es que la vertiginosa velocidad a la que evoluciona el mundo -y con él la tecnología, los hábitos del consumidor, los usos del mercado – se llevará por delante gran parte del eslabón más débil de la cadena empresarial: la frutería de la esquina, el restaurante donde llevamos celebrando nuestras fiestas familiares toda la vida, la empresa de pinturas donde trabaja nuestro amigo, la tienda de ropa a la que tanto nos gusta ir, el taller donde reparamos nuestro coche… y tu negocio. La buena, que aún estás a tiempo de poner remedio a esta situación. Eso sí, antes tienes que realizar una profunda reflexión y elaborar un plan de acción que te lleve a acometer una profunda transformación en tu modelo de negocio, en tu forma de relacionarse con tus clientes, en tus procesos, en la manera en la que te das a conocer en el mercado. El problema, pensarás, es que no sabes por dónde empezar. No tienes las herramientas, ni los conocimientos, ni la experiencia necesaria para acometer esta transformación que hará tu empresa más competitiva, más visible, más rentable, más ágil, más fuerte. Para eso estamos nosotros, un gran equipo de profesionales de todos los ámbitos que podemos ayudarte a conseguirlo. Porque nuestra mayor satisfacción es que tú estés satisfecho y puedas dormir tranquilo porque confías en el futuro de tu negocio. Llámanos y hablemos. Será una de las mejores decisiones que puedas tomar. Rems Global Consulting Rodrigo Pinilla es Consultor de empresas en Rems Global Consulting y co-fundador de la red de consultoría Horizonte 360 Soluciones para pymes Plaza del Conde de Casal, 8  3º dcha. 28007 Madrid +34 629 744 078 info@solucionesparapymes.com.es  ...

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Nota sobre la situación de los mercados financieros en este inicio de 2016

Nota sobre la situación de los mercados financieros en este inicio de 2016

Empieza el año 2016 con descensos en los mercados bursátiles, y con cada descenso se impone un análisis de las teóricas causas de los mismos, para intentar diferenciar si se trata de motivos con fundamento o de simple ruido. Las dos argumentaciones principales del descenso del primer día del año son: 1- El descenso de la bolsa de Shangai un 6,86% en la primera sesión del año debida, según los titulares periodísticos, a unos malos datos del PMI Manufacturero Chino. En relación a esto cabe comentar: Mientras la bolsa de Shangai, que son las acciones A, las que adquieren de forma mayoritaria los inversores domésticos chinos, cayeron cerca del -7% en el primer día del año; la bolsa de Hong Kong, que son las acciones H, las que adquieren de forma muy mayoritaria por los inversores internacionales, tuvieron un descenso, en el mismo día, del -2,68%. El PMI Manufacturero Chino fue de 49,7, sólo una décima peor al esperado, que era de 49,8 y superior al anteriormente publicado que había sido de 49,6. Evidentemente no justifica el descenso. El mismo día, a la misma hora, se publicó igualmente, aunque no ha trascendido tanto en los medios, el PMI no manufacturero Chino, que fue de 54,4, muy superior al anteriormente publicado que era de 53,6. Es la cifra más alta de los últimos 16 meses. Los datos publicados son consistentes con una economía China en la que el sector no manufacturero va poco a poco ganando terreno al manufacturero, y con una economía china en plena transición de un modelo económico más basado en el consumo interno que en la inversión de capital. En este contexto la economía china mantiene muy elevado su crecimiento económico que, según el Fondo Monetario Internacional, será superior al 6% todos los años hasta el año 2020. El día 8 de julio las autoridades chinas pusieron unas restricciones a la venta para los grandes accionistas, los que tienen más de un 5% de una empresa cotizada, y para los ejecutivos de las compañías. Estas restricciones se tomaron en el marco de la inestabilidad del pasado verano que vino después de que las acciones A chinas hubieran subido, entre agosto del 2014 y la mitad de junio del 2015 alrededor de un 150%, fruto de una gran demanda de las familias chinas. Estas restricciones a la venta tenían una duración de 6 meses, por lo que se mantienen hasta este viernes 8 de enero incluido. Las ventas de ayer no son más que ventas técnicas de anticipación ante la finalización de este plazo. Poco tienen que ver con los datos económicos. 2- La ruptura de relaciones entre Arabia Saudí e Irán que se ha producido este...

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El Corte Inglés: Camina o revienta

El Corte Inglés: Camina o revienta

Hace algunos meses un conocido, antiguo empleado de El Corte Inglés, ya felizmente jubilado, me preguntaba sobre una inversión en pagarés que su antigua empresa ponía a disposición de la plantilla (la actual y la ya jubilada), a un tipo de interés más que atractivo y en condiciones aparentemente bastante ventajosas (liquidez, flexibilidad, seguridad…). Como hago siempre que alguien me pregunta acerca de la inversión en un instrumento financiero emitido por una empresa, antes de darle mi opinión razonada, me dispuse a diseccionar minuciosamente las tripas de El Corte Inglés: cuentas anuales, auditorías, noticias, previsiones, plan estratégico… encontrándome con algo que ya sabía desde hace mucho tiempo, y comprobando que lamentablemente nada ha cambiado en el imperio del triángulo verde: la opacidad es inherente a la casa. Imposible encontrar una auditoría completa (al menos con mis limitados conocimientos para bucear por la red, que están en la media del común de los mortales –nivel usuario, vamos-), la memoria publicada por la propia compañía en su página web únicamente ofrece información muy sesgada, ya que sólo muestra someramente los ingresos, la plantilla y, muy a groso modo y agrupadamente, las inversiones, los gastos y poco más. Nada sobre el montante y composición de la deuda, más allá de escuetas notas de prensa en su web, nada sobre la estructura de gastos, ningún atisbo de información que en la mayoría de las sociedades es pública y transparente, sin que ello suponga poner en peligro la propia supervivencia. Por supuesto, ni rastro de información en la CNMV, dado que ECI ni cotiza ni tiene emitidos instrumentos financieros en el mercado español que le obliguen a facilitar información al organismo regulador. En este caso, la preceptiva inscripción de las cuentas anuales en el Registro Mercantil se queda un poco escasa, no tanto por la antigüedad de las mismas (las últimas, a fecha de hoy, son de 2013), como por la información esquemática que ofrecen, aunque en este caso sí se puede alcanzar cierto grado de detalle. Al menos más del que ofrece la propia compañía por otros medios. Hace algún tiempo se viene especulando sobre la posibilidad de que ECI salga a cotizar en bolsa, por lo que un radical cambio en esta estrategia de desinformación parece obligado. Mucho tienen que cambiar las cosas en Hermosilla (sede del gigante de la distribución) si la idea es financiarse en el mercado. Así las cosas, con la información disponible podemos hacer el siguiente esquema: Las ventas han caído inexorablemente desde 2007, el mejor año en la historia del grupo (17 mil millones de euros), en consonancia con la profunda crisis económica, si bien en 2014 la facturación ha aumentado levemente, un 2% superior al ejercicio anterior,...

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